Il mercato interbancario ricomincia a mostrare segni di tensione, nonstante le centinaia di miliardi di dollari pompati nel sistema dalle banche centrali e, soprattutto, i miliardi raccolti dalle banche stesse sotto forma di aumenti di capitale. Si tratta soltanto del tentativo di conservare cassa ed abbellire i bilanci in occasione della trimestrale, oppure c’è qualcosa [...]
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Il grandissimo successo dei derivati di credito e la loro enorme e velocissima diffusione ha portato alla nascita di molteplici strumenti più o meno sofisticati il cui payoff è il risultato della combinazione di tante singole posizioni: sfruttando l’estrema elasticità d’utilizzo di questi strumenti, diviene possibile creare prodotti complessi tesi a soddisfare l’inesauribile fantasia dell’ingegneria [...]
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Posted in Credito, Mercati, Stati Uniti, tagged Banche, CDO, Monoline on Monday, 23 June, 2008 | No Comments »
La caduta delle assicurazioni monoline si sta avvicinando pericolosamente allo stadio finale: l’uscita dall’ambito finanziario e l’approdo alle aule di Tribunale. Nelle ultime notizie, a farla da padrone non sono più gli equilibri di bilancio, ma gli accordi straordinari di rinegoziazione dlele polizze, all’ombra di velate minacce da paerte delle autorità di vigilanza . [...]
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Per quanto detto in precedenza nella introduzione ai Credit Default Swap dovrebbe apparire chiaro come lo spread misurato dal CDS di un determinato emittente su una data scadenza dovrebbe essere direttamente confrontabile con lo spread offerto da un bond emesso dallo stesso emittente con stessa durata; in realtà sul mercato, benché concettualmente espressione dello stesso [...]
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Standard & Poors ha appena tagliato i rating di Merrill Lynch, Morgan Stanley e Lehman Brothers. Si è salvata Goldman Sachs, la più grande e meglio gestita del gruppo.
Fra le banche universali, J.P.Morgan, Citigroup, Bank of America hanno visto ridursi l’outlook a negativo. Wachovia, altra maxibanca a stelle strisce il cui CEO si è [...]
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Un Credit Default Swap (CDS) è un contratto OTC (Over the Counter, scambiato cioè fuori dai mercati regolamentati) tra due controparti che ha come oggetto il rischio di credito di una data entità di riferimento. Il CDS è sostanzialmente una polizza assicurativa che protegge l’assicurato dalla perdita in conto capitale in caso di default [...]
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Il mercato del credito si sa, non è una scienza esatta. Di molti e interessanti aspetti si può discutere, ma forse l’unico dogma che si può ragionevolmente accettare su questo argomento è che i credit makets siano “naturalmente” ciclici; dopodiché si può disquisire sull’ampiezza delle code, sulla probabilità di imbattersi nel famoso cigno nero tanto [...]
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Posted in Credito, Mercati on Tuesday, 13 May, 2008 | No Comments »
Cosa sta accadendo nel mondo del credito a due mesi di distanza dal salvataggio di Bear Stearns?
Cerchiamo di capirlo osservando l’andamento dell’Itraxx Crossover, l’indice sintetico che riflette l’andamento degli spread di 40 derivati di credito “scritti” sul debito di aziende non investment grade. Il Crossover è balzato agli onori della cronaca per la prima [...]
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Posted in Credito, Mercati on Thursday, 1 May, 2008 | No Comments »
SIamo vicini ad una soluzione “di mercato” per i problemi sulla veridicità della determinazione dei tassi interbancari? Il sistema attuale è recentemente finito sotto i riflettori per i sospetti d’inaffidabilità ed additato da alcuni quali l’ennesimo esempio della necessità di una maggiore regolamentazione del settore.
Peccato che la definizione del tasso Libor sia gestito dalla [...]
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Il mercato continua a regalare soddisfazioni agli ottimisti, grazie ad un mix di fattori tecnici e alla speranza di una soluzione avvicinata alla crisi del credito. Le borse festeggiano, negli ultimi giorni l’indice Itraxx ha messo a segno la propria miglior performance di sempre. Si comincia a pensare che le massicce svalutazioni bancarie, unite [...]
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