Cina - Controlli amministrativi contro l’hot money

L’Amministrazione Statale cinese per i regolamenti valutari (State Administration of Foreign Exchange) ha comunicato ieri che dal 14 luglio procederà a controlli sulle fatturazioni degli esportatori, allo scopo di impedire alterazioni contabili che nascondono afflussi di capitali speculativi (il cosiddetto hot money) verso la Cina, mirati a trarre vantaggio dall’apprezzamento dello yuan. In marzo le riserve valutarie cinesi sono risultate pari a 1,68 trilioni di dollari (1680 miliardi), con un incremento del 40 per cento sull’anno precedente, non giustificabile in termini di sommatoria di saldo commerciale, investimento diretto estero e di portafoglio. Questo diluvio di liquidità nel sistema finanziario cinese alimenta forti pressioni inflazionistiche, mettendo a rischio la crescita del paese.

Area Euro - Vendite al dettaglio sempre peggio

Le vendite al dettaglio europee sono crollate in giugno, a causa dei livelli di prezzo di energia ed alimentari. La misura dell’attività nell’Area Euro è calata da 53,1 in maggio a 44. Un dato inferiore a 50 indica, come noto, una condizione di contrazione. L’indice, basato su una survey condotta presso oltre mille dirigenti, tocca il secondo peggior livello dalla sua introduzione, nel gennaio 2004. Le vendite sono calate in Germania, Francia e Italia, soprattutto in quest’ultima, dove le spese al dettaglio sono calate al passo più rapido dall’introduzione della survey. La misura dell’occupazione è scesa da 49,9 di maggio a 48,6 in giugno, sotto la soglia di 50 per il terzo mese consecutivo. Secondo i dati pubblicati ieri, la fiducia dei consumatori in Francia è scesa in giugno al minimo storico, mentre cali si sono registrati anche in Italia e Germania.

I prezzi del greggio sono raddoppiati negli ultimi 12 mesi, mentre l’inflazione alimentare dell’Euro Area ha accelerato il mese scorso al 6,4 per cento, a causa dei maggiori prezzi per latte, formaggi, pane e frutta.

Ancora problemi sul mercato monetario

Il mercato interbancario ricomincia a mostrare segni di tensione, nonstante le centinaia di miliardi di dollari pompati nel sistema dalle banche centrali e, soprattutto, i miliardi raccolti dalle banche stesse sotto forma di aumenti di capitale. Si tratta soltanto del tentativo di conservare cassa ed abbellire i bilanci in occasione della trimestrale, oppure c’è qualcosa di più, come pochi mesi fa, nonostante la nuova liquidità?

Update: il blog americano Calculated Risk nota come anche altre due misure di tensione sul mercato monetario americano mostrino segni di peggioramento.

Guida ai CDS: indici sintetici di credito

Il grandissimo successo dei derivati di credito e la loro enorme e velocissima diffusione ha portato alla nascita di molteplici strumenti più o meno sofisticati il cui payoff è il risultato della combinazione di tante singole posizioni: sfruttando l’estrema elasticità d’utilizzo di questi strumenti, diviene possibile creare prodotti complessi tesi a soddisfare l’inesauribile fantasia dell’ingegneria finanziaria.
La possibilità di “customizzare” il payoff dei singoli prodotti sulle necessità dei singoli investitori ha sicuramente contribuito alla fortuna di questi strumenti; rimane comunque l’altro lato della medaglia, ovvero l’altrettanto importante necessità di avere a disposizione degli strumenti liquidi e standardizzati per poter scommettere sull’andamento degli spread in specifici segmenti del mercato.

FHA’s unintended consequences

Un’agenzia governativa sta involontariamente prendendo il posto dei mutui subprime?
La FHA dovrebbe assistere gli americani meno facoltosi nell’acquisto di una casa; era già finita sotto accusa nei giorni scorsi a causa della facilità con cui nel passato aveva concesso prestiti: data la facilità di ottenere credito, negli anni scorsi la sua “quota di mercato” era scesa. Invece di rallegrarsi per il miglior funzionamento del mercato, i burocrati che la dirigono hanno ridotto al minimo i propri standard, provocando perdite miliardarie.

Monoline - notizie dal fronte

La caduta delle assicurazioni monoline si sta avvicinando pericolosamente allo stadio finale: l’uscita dall’ambito finanziario e l’approdo alle aule di Tribunale. Nelle ultime notizie, a farla da padrone non sono più gli equilibri di bilancio, ma gli accordi straordinari di rinegoziazione dlele polizze, all’ombra di velate minacce da paerte delle autorità di vigilanza . Non si vuole chiamarlo default o ristrutturazione, ma ci siamo.

Area Euro - Il rallentamento si accentua?

Le industrie europee che operano in manifattura e servizi evidenziano una contrazione nel mese di giugno, mentre l’indice IFO che misura la fiducia delle imprese tedesche attraverso un sondaggio condotto presso 7000 dirigenti, è in flessione (sempre in giugno), al livello di 101,3 da 103,5, nuovo minimo da gennaio 2006. I dati sembrano mostrare il rischio di un forte rallentamento, e la eventuale decisione della Banca Centrale Europea di procedere ad aumentare i tassi di riferimento al 4,25 per cento il prossimo mese per contenere un’inflazione che viaggia ai massimi degli ultimi 16 anni appare come un classico dilemma di politica monetaria. In conseguenza di tali dati, che sembrano rafforzare le argomentazioni di quanti vorrebbero un solo rialzo di 25 punti-base o nessun rialzo, l’euro ha fatto segnare un lieve indebolimento contro dollaro, per effetto di un rinvio delle aspettative di un secondo rialzo dei tassi, implicite nei contratti futures su depositi a 3 mesi, da ottobre a dicembre.

Guida ai CDS: il concetto di “basis”

Per quanto detto in precedenza nella introduzione ai Credit Default Swap dovrebbe apparire chiaro come lo spread misurato dal CDS di un determinato emittente su una data scadenza dovrebbe essere direttamente confrontabile con lo spread offerto da un bond emesso dallo stesso emittente con stessa durata; in realtà sul mercato, benché concettualmente espressione dello stesso rischio, questi due livelli raramente coincidono a causa di motivi sia prettamente tecnici che di ordine fondamentale.

Stati Uniti - Vendite al dettaglio, arrivati i rimborsi fiscali?

Le vendite al dettaglio sono cresciute in maggio del doppio delle attese: l’incremento complessivo è dell’1 per cento, massimo da novembre, e fa seguito all’incremento dello 0,4 per cento in aprile, in precedenza segnalato come un calo. Al netto delle vendite di carburanti l’incremento è dello 0,8 per cento. Al netto delle vendite di auto le vendite sono aumentate dell’1,2 per cento, contro attese poste a più 0,7 per cento. Il dato mostra un incremento di spesa in quasi tutte le categorie merceologiche.

Canada - Tassi invariati, contro le attese

La Bank of Canada ha inaspettatamente lasciato invariato il proprio tasso d’interesse di riferimento perché i prezzi dell’energia rischiano di spingere l’inflazione oltre il limite massimo della banda di oscillazione stabilita. L’istituto di emissione canadese ha anche sottolineato che l’attuale politica monetaria è “appropriatamente accomodante” per raggiungere l’equilibrio tra domanda aggregata e offerta, e portare l’inflazione al target del 2 per cento annuale, il livello intermedio di un corridoio compreso tra 1 e 3 per cento. In aprile l’inflazione tendenziale canadese era all’1,7 per cento, ma la BoC prevede il raggiungimento del 3 per cento per fine anno.